作者：Patrick Bush，VanEck

编译：Alex Liu，Foresight News

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我们对 Sui 和 Aptos 在区块链性能、可扩展性、生态系统和交易优势方面进行了比较，并预测到 2025 年底，SUI 的价格将达到 16 美元，APT 将达到 22 美元。

请注意，VanEck 持有 SuiSUI和 AptosAPT。

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Sui 与 Aptos：起源与概述

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此前我们讨论过以太坊和 Solana 吸引数十亿用户进入加密领域的潜力。尽管这两个生态系统都极具吸引力，但它们代表的是早期区块链技术。自诞生以来，新一代区块链不断涌现以突破这些系统的限制，其中就包括由 Facebook 区块链项目 Diem 前成员创立的 Aptos 和 Sui。

Diem 曾试图为 Facebook 社交媒体平台打造稳定币支付系统，但因监管压力搁浅。然而其技术实验推动了区块链领域的重大突破。Diem 最重要的遗产是Move 智能合约编程语言基于全球 430 万开发者使用、增速第三快的 Rust 语言开发，专为解决以太坊 Solidity 和 Cardano Haskell 等早期智能合约语言的缺陷而优化。Aptos 和 Sui 均利用 Move 为开发者构建更快、更安全、更直观的开发环境。Move 还助力两者的虚拟机VM实现更快的交易确认速度用户获得确认的时间和更高吞吐量系统单位时间处理交易量。Move 的潜力如此巨大，基于 Move 的区块链总市值一年内从约 50 亿美元飙升至 220 亿美元。

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核心对比维度

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区块链性能与可扩展性生态系统交易体验代币经济学估值模型2025 年价格预测结论与投资风险

加密开发者社区规模仅为 JavaScript 的 1/1000

数据来源：Electric Capital， Slash Data截至 2024/12/19

Move 语言的重要性在于为开发者提供了更友好的入口。加密开发者群体规模极小 MetaFacebook的全职开发者数量甚至超过整个加密行业。通过提供更易用高效的语言，Move 有望吸引更广泛的开发者群体，促进实验与创新。这种创新对于发掘推动大规模采用的杀手级应用至关重要。我们将区块链视为创新实验平台，其高估值源于孕育亿级用户应用的能力。由于无人预知下一个突破性应用将如何诞生，吸引尽可能多的开发者进行实验显得尤为关键。

Aptos 和 Sui 均将 Move 虚拟机与先进共识机制结合，确保网络高效验证交易。这种尖端虚拟机与共识协议的组合构成了其技术基石，提供了超越前代区块链系统的性能。在 Solana 的 Firedancer 等创新证明其局限性前，Sui 和 Aptos 代表着区块链技术的巅峰。

Aptos 于 2024/10/18 创下单日 326 亿笔交易13300 TPS

各区块链单日交易峰值 数据来源：Artemis XYZ截至 2024/12/19

Sui 和 Aptos 提供了能服务数亿用户的关键区块链技术。两者在简化开发流程与保障安全性方面优于 Solana以复杂性换取扩展性和以太坊以僵化的技术官僚治理和落后技术换取生态丰富性。战术层面，Sui 和 Aptos 为当前加密核心用例投机与价值转移提供了更优体验；战略层面，它们为 AI 代理、社交媒体、云服务等非投机性应用奠定基础。虽然未来现象级应用形态尚未可知，但 Sui 和 Aptos 已展现出吸引下一代区块链用户的强大潜力。

但究竟是什么让这些系统如此卓越？二者孰优孰劣？

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Sui vs Aptos：区块链性能与可扩展性

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尽管共享 Move 语言基因，两者的区块链架构却体现了不同的设计哲学。每个网络都采用定制版 Move 语言，针对交易处理方式做出独特优化。

当交易发送至区块链时，会携带需修改的数据库即状态信息。区块链工程师称这些数据库更新为状态变更。多数区块链采用层级验证机制：单个验证者担任临时领导者，负责接收交易、验证有效性检查签名、防止双花、排序执行并更新状态，生成的交易区块广播至其他验证节点。当超三分之二66验证者达成共识，区块链即进入下一区块处理。

区块链架构可分为两大核心组件：

1 交易处理与区块构建验证交易真实性确保账户余额充足执行智能合约更新区块链账本2 网络通信与状态同步向全网广播交易区块同步账本变更确保所有验证者状态一致处理账本核对中的冲突

提升吞吐量需增大区块容量或优化数据处理效率。Sui 和 Aptos 通过定制化 Move 语言以不同方式突破技术边界。

区块链交易吞吐量 = 区块大小 区块处理速度

两者均致力于优化数据处理规模与传播速度。我们通过分析其交易处理与区块构建环节的设计差异，揭示各自的优势与取舍。

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区块链技术类比：餐厅运营优化

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区块链=餐厅：提供基础设施与环境用户=顾客：通过点单交易与系统交互交易=订单：用户发起的特定请求链上应用=服务员：传递订单至厨房验证者并返回处理结果领导者验证者=厨房：处理订单验证执行交易并产出结果状态变更状态变更=菜品：处理完成的交易结果

在此类比中，Sui 和 Aptos 的技术改进如同优化餐厅运营 加速厨房效率、提升服务员协调性、确保订单处理精准快速。

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以太坊：慢节奏餐厅

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以太坊采用单线程状态更新机制，需在较长时间内累积交易形成区块。其区块容量小、操作受限，且交易必须串行处理 即使涉及不同状态部分也需排队。这种小区块、低频更新、串行执行的组合导致低吞吐量与严重扩展性问题。

类比：以太坊如同仅有一位厨师的餐厅。顾客用户通过服务员应用提交订单，订单汇总成容量有限的清单。未支付足够高小费Gas 费的订单会被剔除。约 12 秒后，订单清单送至主厨验证者按小费高低排序处理。由于产能有限，高峰期必然出现严重拥堵。用户既抱怨漫长等待，又痛恨支付高额费用却未获服务。

以太坊餐厅：即使订单无冲突也需逐一处理nbsp

来源：VanEck Research2024/12/19

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Sui 与 Aptos：引入并行处理的快餐厅

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通过允许无冲突交易并行处理，两者实现重大突破。例如简单支付或使用不同应用的交易可同步执行。虽然 Solana、Monad 等链也支持并行，但 Sui 和 Aptos 目前拥有最先进的设计。

类比：为厨房增配多名厨师。但受设备数量限制，当多桌同时点披萨时，烤箱容量不足将导致部分订单仍需排队。在区块链场景中，这类似于交易者在同一 DEX 争夺最优价格 冲突必须解决，而 Sui 与 Aptos 采用了不同方案。

并行处理提升吞吐量nbsp

来源：VanEck Research2024/12/19

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Sui：静态并行的精致料理

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采用类似 Solana 的静态并行机制，交易需预先声明读写状态部分。Sui 据此判断冲突，并按费用、接收时间等排序解决。

类比：在Sui 餐厅，服务员应用分解订单涉及的厨房设备。若两订单需用同一设备如披萨炉，系统将预先确定处理顺序。例如：

A 桌点白披萨B 桌点黑披萨招牌菜C 桌点三文鱼

A、B 订单因共用烤箱产生冲突，系统优先处理 B 订单，而 C 订单因使用空闲烤架可即时处理。

Sui 冲突预判机制

来源：VanEck Research2024/12/19

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Aptos：动态并行的法式大餐

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采用类似 Monad 的动态并行，假设冲突罕见，交易处理中实时检测冲突。若发现冲突如多笔交易争夺同一资产，则回滚并重新排序。

类比：在Aptos 餐厅，服务员无需预判厨房设备使用情况。订单直达厨房总管调度器，后者假设无冲突立即处理。若实际发生冲突如多位顾客争夺多佛鲽鱼，则需停止烹饪、重新调度。虽然看似低效，但 Aptos 厨房的极速处理能力通常能消化这种损耗。

Aptos 动态冲突解决nbsp

来源：VanEck Research2024/12/23

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两种模型的深层影响

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Aptos 的开发友好性

不强制声明状态依赖，降低开发复杂度适合需灵活性的应用场景如订单条件执行

Sui 执行高效性

预先解决冲突，减少计算资源消耗在高竞争场景如 DEX 套利表现优异但可能因写入锁导致部分状态被独占

极端场景测试

Aptos 在高冲突时可能遭遇调度瓶颈遵循 Kingman 公式：系统负载趋满时，微小流量增长将引发指数级延迟Sui 写入锁可能导致资源利用低效

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Sui 的独特优势：本地费用市场与服务协议

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本地费用市场

不同应用可独立定价 Gas 费如 Aftermath Finance 的 SUI/USDC 池可单独提价对比 Aptos / 以太坊的全局费用市场单个应用拥堵导致全网 Gas 上涨

类比：Sui 餐厅各烹饪区按需求定价海胆意面提价不影响牛排卷饼，Aptos 则全局统一定价酸橘汁腌鱼冰淇淋需求激增导致红鲷鱼披萨费用上涨。

服务级别协议SLA

验证者可承诺每日交易延迟与定价保障企业级应用免受链上其他活动干扰

最终性时间：Sui 占优

来源：Circle， 项目文档2024/12/19

对简单支付类交易，Sui 通过两大机制实现超低延迟与高吞吐：

快速通道Fast Path：绕过共识机制，延迟低至 300 毫秒领航鱼Pilot Fish：验证者可通过添加服务器实现近乎无限的扩展

其技术根基在于对象化状态架构 USDC 等资产作为独立对象由用户直接持有而非以太坊的合约记账模式。当两用户同时转账时，Sui 可并行处理修改各自对象所有权，而 Aptos/Solana 需串行访问同一智能合约。

Aptos 的应对：Quorum Store

通过优化共识过程提升吞吐：

允许非领导者验证者参与交易传播领导者专注区块提案与广播可能加剧高冲突场景的调度挑战

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安全性权衡

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Sui 为提升速度省略 DAG 认证环节，可能更易受网络丢包影响如 5/100 验证者丢包 1 即显著降速。此外，恶意验证者攻击面大于 Aptos。尽管 PoS 系统重大攻击仍属理论风险，但随着生态成熟，这种隐患可能放大。

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生态现状：Sui 暂时领先

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数据来源：Artemis XYZ2025/1/21

关键应用

Sui：借贷协议 Suilend/NaviTVL 超 45 亿、永续合约 BlueFin日均交易量 25 亿，全链排名第 7Aptos：稳定币DEX 协议 ThalaTVL 135 亿

激励策略与雇佣资本风险

Sui：2023 年 10 月承诺 157 亿 SUI现价约 3 亿美元激励生态，预估年化收益增加 5210Aptos：提供 6520 的 APT 奖励吸引流动性，预估年度激励支出 1 亿美元

两者均面临雇佣资本问题用户仅为套利奖励而来，生态可持续性存疑

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gate.io交易所

开发者与社区热度

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活跃开发者：Sui 280 人 / 周 vs Aptos 272 人 / 周以太坊 3300 人，Solana 1200 人谷歌搜索热度：Sui 为 Aptos 的 9 倍，过去 90 天有 17 天超过 Solana，16 天超过以太坊尚未出现真正差异化成功应用如 Sui 的 FanTV、Birds 用户量低迷

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交易体验：Sui 更优

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Sui 为交易者构建了更优系统，具体体现在：

可编程交易块PTB

单个交易可动态调用多达 1024 个指令，实时结合链上 / 链下数据决策如 DEX 聚合器利用 ASIC/GPU 计算最优路径。超越 Solana 的账户数量限制64 个输入账户，支持复杂交易如同时操作超 100 个对象。

Gas 费用机制

Sui：验证者设定基准价，用户可附加优先费插队。采用本地费用市场，高需求应用独立定价如 Aftermath Finance 的 SUI/USDC 池可单独提价。Aptos：治理设定 Gas 底价，费用全局浮动。无优先费机制，高需求场景全网上涨。

DeepBook 流动性层

内置于 Sui 链的中央限价订单簿CLOB，聚合全链流动性。降低 DEX 滑点，削弱头部应用的流动性垄断优势。

影响：

做市商在 Sui 更新报价的成本更低单交易批量更新数千订单。Sui DEX 的价差可能优于 Aptos，吸引更多交易量。

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代币经济学对比

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独特设计：

Sui 存储基金：网络向验证者支付新铸造的 SUI，补偿长期存储成本，形成代币通缩压力。APT 通胀与销毁平衡：高交易量可能使 APT 进入通缩，但当前年通胀仍高于销毁量。

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估值模型与价格预测

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智能合约平台SCP总市值

预计 2025 年底达 11 万亿美元当前 7700 亿，43基于美国 M2 货币供应预计 2025 年 223 万亿，年增 32回归分析R=036

Move 系市场份额

当前 27Sui 2 Aptos 07 2025 年 65nbspnbsp

价格预测

SUI：55 份额对应 610 亿市值，30 亿流通量 16 美元现价 375，326APT：1 份额对应 110 亿市值，507 亿流通量 22 美元现价 73，201nbspnbsp

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结论与投资风险

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我们的结论

现有证据表明，Sui 凭借其性能优势和扩展潜力更具竞争力。其独有的本地费用市场、领航鱼架构和快速通道设计，为高频交易者提供了更优的 DeFi 定价环境。加之强大的社区叙事能力，Sui 在代币表现和生态活跃度上已建立领先地位。

然而，Aptos 在开发灵活性和链稳健性上的优势不容忽视。尽管 Sui 当前在 TVL、DEX 交易量等经济指标上大幅领先，但加密市场的动态变化可能迅速扭转局面。长期来看，胜负将取决于谁能持续创新并将技术优势转化为生态繁荣。

五大核心风险

业务拓展困境：两者均未形成技术开发与生态扩张的协同策略。若无法培育出真正利用其技术特性的杀手级应用，生态繁荣恐难持续。技术压力测试缺失：现有交易以简单转账为主，尚未经历 Solana 级 DEX 交易量的极端考验。Pilot Fish 等创新功能在高压场景下或需妥协调整。竞争威胁加剧：Solana Firedancer 升级：2025 年性能升级后或反超 Sui/Aptos新锐公链：Monad 的技术社区双重优势、Berachain 的投机动能历史教训：高性能链易被后来者取代如 EOS、Tezos 的衰落宏观经济波动：加密资产与 M2 货币供应强相关R=036。若美联储收紧流动性或全球爆发金融危机，SCP 市值可能大幅缩水。监管黑天鹅：FIT 21 法案若设置严苛去中心化标准，可能将 Sui/Aptos 归类为证券，限制其面向合格投资者以外的流通。